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亚洲A V综合色区无码专区桃色3、投资者结构:港股机(ji)构投(tou)资者(zhe)占比更高,外资占比更高,美国债务风(feng)险扰动,美(mei)元走弱,外资(zi)寻求中国资产配(pei)置(zhi),港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占(zhan)比66.7%,机(ji)构投资者占比1/3左右,其中(zhong)外资占(zhan)比5.8%。相比之下(xia)港股机构化程度更深,根据港(gang)交所(suo)披露的最新数据,2020年港股机(ji)构投(tou)资者占比(除(chu)做市(shi)商)达57%,其中海外机构投资者占比(bi)36%,海外个人投资者占比5%,外资占(zhan)比超40%。高外资占比也导致港(gang)股相比A股更易受海外影响,历史上(shang)看AH溢价指数与(yu)美元(yuan)走势高度相同(tong),美(mei)元走(zou)弱时A股相对港股溢价(jia)下行,主因国际资本(ben)寻求中(zhong)国资(zi)产配置,港股相比(bi)A股(gu)制(zhi)度更为开(kai)放和便捷,由于没有外汇(hui)管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市(shi)场更(geng)便(bian)利,因此在外资加速流入(ru)中国权益市场(chang)时,港股(gu)往(wang)往较A股更为受益。今年以来(lai)市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗(lang)普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格(ge)下跌,东稳西荡下(xia)外资(zi)加速流入中国市场,港股凭借低估值、业(ye)绩改(gai)善(shan)、更开放(fang)的金融体制率先受(shou)益。从个股层面来看(kan),同时在A、H上市的企业,外资机(ji)构(gou)持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家(jia)电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确(que)数据,这里以国际中介(jie)机构持股比例估算),AH股(gu)溢价率仅6%,而海信家电外(wai)资持股比例偏低25%,AH股溢价(jia)率也(ye)更高达到18%。。
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