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2025-06-27
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美国需(xu)求面临不确定性，关税风险或逐步体现。根(gen)据美(mei)国密歇根大学数据，2025年以来消费者(zhe)信心指数正在持续走(zou)低，叠加部分品牌已陆续宣布针对美国销售的产品采取重新(xin)定价策略以应对(dui)关税(shui)的影响，我们认为居(ju)民消费需求在2H25或存在一定放缓压力。此外，部分品牌已开始(shi)提前在关税缓冲期内引入新的库存(cun)，而从1Q25各品牌业绩会的反馈来看，新(xin)定价策略的执(zhi)行或存在一定的滞(zhi)后，我们(men)预(yu)计或对2025年毛利率产生一定影响(xiang)，1Q25业绩会主要上市公司(si)对于(yu)2025年指(zhi)引较(jiao)为谨慎(shen)。
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