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国产日韩欧美综合色视频在线3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更(geng)高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求(qiu)中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比(bi)1/3左右,其中(zhong)外资占比5.8%。相比之下(xia)港股机构化程(cheng)度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机(ji)构(gou)投资者占比(bi)(除(chu)做市商)达(da)57%,其(qi)中海(hai)外机构投资者占比36%,海外个人投资者占(zhan)比5%,外资占(zhan)比超40%。高外(wai)资占比也导致(zhi)港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元(yuan)走势高度相同,美元走弱时A股相(xiang)对(dui)港股溢(yi)价(jia)下行,主因国际资本寻求(qiu)中国资产配置,港股相比A股制度更为开(kai)放和便捷,由于没(mei)有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资(zi)进入港股市场更便利,因此在外资加速流入(ru)中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年(nian)以来市场对美国债务风险担(dan)忧持续(xu)升温,尤其在特朗普公布对等关(guan)税后美(mei)元(yuan)资产遭受(shou)大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业(ye),外资机构持股占比越高,AH股溢(yi)价率越低(图(tu)表(biao)13)。典型(xing)如家(jia)电(dian)行业中,美的集团(tuan)外(wai)资持股占比(bi)68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估(gu)算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持(chi)股比例偏低(di)25%,AH股溢价率也更高达到(dao)18%。。
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