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久久99爱视频分化中(zhong)的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响(xiang)港股表现。20年(nian)末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更(geng)为强势,AH溢价指数从(cong)20/10高点(dian)149降至21/2的(de)130。而在21年春节后(hou),核心资(zi)产(chan)泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新(xin)能源(yuan)和通胀推动的(de)资(zi)源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上(shang)电力设备领涨,此(ci)外有色金属、煤炭、化工(gong)、钢铁等周期资源品受通胀(zhang)上行影响,同(tong)样涨幅居前,AH溢价指数从(cong)130升(sheng)至149。由于行业属性导致通胀环(huan)境对(dui)A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升(sheng)至高点13.5%,全(quan)A(非金融)净(jing)利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是(shi)21年A、H行(xing)情分化的重要原因之一。当前来看,关注通(tong)胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回(hui)升,A股业绩优势放大,有望相对港股(gu)走强,但短期概率(lv)不大。此外,关注美联储降息预期,若降息(xi)时点持续延(yan)后,海外流动性趋紧(jin)对港股冲击更大,可(ke)能出现A股涨港股(gu)跌(die)的分化收敛。。
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