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欧美成人精品一级在线观看 上周五市场收盘时,交易定价显示美联储9月降息的概率约为80%,而年底前累计降息幅度不足50个基点的预期已被充分消化。因地缘政治紧张局势升级推动油价飙升,上周美债市场的涨势在周五有所缓和🧡。英国宣布:向中东增兵1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期👠👄,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征🥬,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%👠😡、煤炭6%),消费(食饮8%🤍🍏、医药6%)👠😈🧅,制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等👢👿🍇😠,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利💋,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🍆💋🍌、通信12%),且更偏向于互联网🎒、信息服务等细分领域🥔,包括腾讯🍈😻👞、网易😻🍉、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高🥥,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🩰🥝🍋。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济👝💯,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4👘,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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