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2025-06-27
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久久热国产自拍 上涨中的追(zhui)赶:货币超预期宽松,A股在上涨(zhang)中(zhong)较港股弹性更大,当(dang)前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较(jiao)港(gang)股散户投资者(zhe)占比更高,因此(ci)对流动(dong)性和资金变化更为(wei)敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化(hua)下A股走强。A股经历(li)13年TMT牛市后,14年回调盘(pan)整(zheng),AH溢(yi)价指数从13年高点112降至14年(nian)7月89。之后的收敛(lian)主要来自政策催化,包括货币宽松、地产(chan)放(fang)松、 “互联网(wang)+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意(yi)外降息开启牛市行情后,15年(nian)上半年(nian)货币(bi)宽(kuan)松力度进(jin)一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开(kai)始(shi)地方(fang)陆续(xu)放松限购政策,14年9月(yue)央行明(ming)确放松(song)首套房认(ren)购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点(dian)。一(yi)系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至(zhi)140。(2)19年(nian)初内外部环境(jing)转好,宽货币+宽信用,流(liu)动性宽松推动(dong)A股强(qiang)势反弹。外(wai)部方面,得益于18/12中(zhong)美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企(qi)座谈会的召开稳定了企业家信心,推动(dong)了宽货币向宽信(xin)用的传导(dao),19/1央行两次全面降(jiang)准,累计下(xia)调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社(she)融新(xin)增4.64万亿(yi)元,大幅(fu)超出(chu)市(shi)场预期,带动A股迎来春季躁动行情(qing)。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要(yao)出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快(kuai)跑(pao)”模式,后(hou)续(xu)要关注货币宽(kuan)松的持续性,即降准降息的节奏和(he)力度。苏超联赛徐州1:0绝杀镇江噹(dāng)地時(shí)間(jiān)15日淩(líng)晨,美國(guó)總統(tǒng)特朗普在其自創(chuàng)社(she)交媒體(tǐ)“真(zhen)相社交”(Truth Social)上髮(fà)文稱(chēng),以色(se)列襲(xí)擊(jī)與(yǔ)美(mei)國無(wú)關(guān)。如菓(guǒ)美國受到伊朗“以任何方式或形式的(de)攻(gong)擊”,美國武裝(zhuang)部(bu)隊(duì)的全(quan)部力量咊(hé)威力將(jiāng)以前所未有的水平進(jìn)行打擊。“不過(guò),我們(men)可(ke)以很容易地在伊朗(lang)咊以色列之間達(dá)成協(xié)議(yì),結(jié)(jie)束這(zhè)場(chǎng)血腥的衝(chōng)突!!!”
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