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2025-06-26
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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工💘、电力设备🩲💞💗🍈🎒、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看👛,多年来港股持续低于A股🍊🥿💓,截至6/13😠🍓👞🤬,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍😈😻💝,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍👡😡🥥🍒,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍🩱🩳👢。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位🩱💋💖,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位🥬🍏💌。结构上看🍓💋,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价👛🩳,其中汽车(134%)、军工(107%)🍍👞🥬、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜👠👘👿。商贸零售(-43%)、家电(9%)🥑💗🍆、银行(12%)🍈、有色金属(18%)😈、医药(23%)溢价较低🍏🍎。
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