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2025-06-26
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在(zai)“电风扇”式的轮动行情中,把握高切低节奏(zou)是获取(qu)超额收益的(de)关键,而当前创新药、新(xin)消费等热门主题可能已(yi)经(jing)阶段性见顶。以创新药为例,近期板块的走强固然存在强(qiang)基本面因素支撑,但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药(yao)的资金产生踏空焦(jiao)虑(lv),“FOMO”情绪成(cheng)为行情阶(jie)段性加速的重要力量,板(ban)块演绎也从最初的核心标的上涨到(dao)低位挖掘/后排(pai)套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的信(xin)号。中长期维度来看(kan),我们依然看好低利率环(huan)境下创新药BD出海进入商业收获期(qi),板块(kuai)中枢上移,基本面优质的创新药标的将获得显著超额。但对于重视时(shi)间成本的投资者(zhe)而言(yan),在(zai)短期波动思维下,板块的容(rong)错率随着交易拥挤度提升(sheng)开始下降,在“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐(zhu)渐选择止盈。同(tong)时,新消费板块(kuai)的成交额占比也从高位回落,表明(ming)资金开始流出,选择性价比更高的方(fang)向。从近期算力通(tong)信(xin)、传媒修复、AI端侧开始活(huo)跃等现象亦能够看出,部分资金已经有意(yi)愿进行高切低。
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