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政策面上,从2018年开启“4+7”集采(cai)到去年底(di),全国药品集采涉及435个品(pin)种。新药研(yan)发(fa)资金需求大、周期(qi)长、失败率高,每年的医保谈判虽然使创新药进入医保目录提速,但医(yi)药(yao)支付能力也面临挑战。此外,很(hen)多(duo)靶点的同类药物“内卷”严重(zhong),一些创新药企拿(na)不到很好(hao)的回报。
国产一级a毛一级a看免费视频 政筴(cè)麵(miàn)(mian)上,從(cóng)2018年開(kāi)啟(qǐ)“4+7”集採(cǎi)到去年底,全(quan)國(guó)藥(yào)品(pin)集採涉及435箇(gè)品種。新藥(yao)研髮(fà)資金需求大、週期長(zhǎng)、失敗(bài)率高,每年的醫(yī)保(bao)談(tán)判雖(suī)(sui)然(ran)使創(chuàng)新藥進(jìn)入醫保目錄(lù)提速,但醫(yi)藥支(zhi)付能力也麵臨(lín)挑戰(zhàn)。此外,很多靶點(diǎn)的衕(tòng)類(lèi)藥物“內(nèi)捲(juǎn)”嚴(yán)重,一些創新藥企挐(ná)不到很好的迴(huí)報(bào)。史诗级7换1!休赛期首笔交易诞生,东部最强黑马来了,下赛季争冠 3、投资者结(jie)构:港股机构投(tou)资(zi)者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者(zhe)结(jie)构中散户占比66.7%,机构投资(zi)者(zhe)占比1/3左右,其中(zhong)外资(zi)占比(bi)5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露(lu)的最新(xin)数据,2020年港(gang)股机构投资者占比(除做市商)达(da)57%,其(qi)中海外机构投资(zi)者占比36%,海外个人(ren)投(tou)资者占比(bi)5%,外资占比超40%。高外资占比也导(dao)致港股相比A股更易受海(hai)外影响,历史上看AH溢价指(zhi)数与美元走势高度相同(tong),美元走弱时(shi)A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开(kai)放(fang)和(he)便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国(guo)际接轨,外资进入港股市场更便利,因(yin)此在外资加速流入中(zhong)国权益市(shi)场时,港股往往较A股更为(wei)受益。今年以(yi)来(lai)市场(chang)对美(mei)国债务风险担忧持续升温,尤其(qi)在特朗普公布对等关(guan)税后美(mei)元(yuan)资产遭受大幅抛售和价格下跌,东(dong)稳西荡下外资加速流入中国市场(chang),港股凭借低(di)估值、业绩改善、更(geng)开放的金融体(ti)制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上(shang)市的企业,外资(zi)机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型(xing)如家电行(xing)业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里(li)以国际中介(jie)机构持股比例估算(suan)),AH股溢价率仅6%,而(er)海信(xin)家电外资持股比例偏低25%,AH股溢(yi)价(jia)率也更高达到(dao)18%。
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