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2025-06-28
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分化(hua)中的收敛(lian):通(tong)胀回归A股较港股(gu)业(ye)绩(ji)占优,美(mei)联储降息预(yu)期影(ying)响港股表(biao)现。20年末至21年初核心资产行情进入白(bai)热化(hua),尤(you)其港股表现更为强势,AH溢(yi)价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节(jie)后,核心(xin)资产泡(pao)沫破灭,港股在美联储加息预期(qi)升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下(xia)跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启(qi)上行(xing)通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁(tie)等周期资源品受通胀上行影(ying)响,同样涨幅居前,AH溢价指数从(cong)130升至149。由于行业属性导(dao)致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比(bi)从-0.4%升至高点(dian)13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回(hui)归(gui)带来(lai)A股相较港(gang)股(gu)业绩的优(you)势放大,是21年(nian)A、H行情分化的重要原因之一。当前(qian)来看,关注通胀回归的节奏(zou)和幅度,若价格水平快速回升(sheng),A股业(ye)绩优(you)势放大,有望相对港股走(zou)强,但短期概率(lv)不大。此外,关注美联(lian)储降(jiang)息预期,若降息时点持续延后(hou),海外流动性趋紧对港股冲击(ji)更大,可能出现A股涨港股跌(die)的分化收敛。一万多网购泡泡玛特卖家不发货拒退款
分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优🍓🩳,美联储降息预期影响港股表现🍑🩳。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势🥔,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌👘👙🩱,恒生指数21年全年下跌-14%💯。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道🥾🧄🧅🤬,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨🥿,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响🍓👘😡🍑,同样涨幅居前🍏💟💟💯,AH溢价指数从130升至149🥝。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%👅,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🎒,是21年A💖🧅、H行情分化的重要原因之一。当前来看👜🍎,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升🧡,A股业绩优势放大🍑🍆,有望相对港股走强🧡💓👗,但短期概率不大🥑🍑。此外,关注美联储降息预期🥝💯🥔💞,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大🍓💌😡,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。
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