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久久中文字幕下跌(die)中(zhong)的回(hui)落:美元走强(qiang),外资流(liu)出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当前概(gai)率不大。AH溢价在A股和港股(gu)均下跌的(de)行情中收敛有(you)两次典型(xing)案例,分别为23年和(he)24年5-8月。背后(hou)原因类似,均为强美元之(zhi)下,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的(de)港股(gu)相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处(chu)于加息周(zhou)期,全年4次加息,美元(yuan)指数从低(di)位101升(sheng)至107,10年期(qi)美债收益(yi)率从3.3%升(sheng)至(zhi)4.98%,强美元叠加(jia)国内经济下行压力加大,外资加速流出,外资流出对外资持股占比(bi)更高的港股冲击更大,23年(nian)恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至(zhi)151。(2)24年美国通胀持续高位,美(mei)联储不断推(tui)迟(chi)降息时间,“higher for longer”预期下(xia)美元指数和美债利(li)率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权(quan)益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万(wan)得全(quan)A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短(duan)期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地,预(yu)计将在(zai)未(wei)来(lai)10年增加3.3万亿(yi)美元的美国债务,这意味(wei)着美(mei)国公(gong)共(gong)债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以(yi)及美国财(cai)政部回补TGA账户(hu)需求,可能出现美债大幅增发的情(qing)况,市(shi)场对美国债务风险的担忧(you)可(ke)能引发美元进一步走弱。。
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