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人人摸人人操 上涨(zhang)中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当(dang)前(qian)货币“小步快跑”,关注后(hou)续降准降息节(jie)奏及幅度。由于(yu)A股较港股散户(hu)投资者占比更(geng)高,因此对流动性(xing)和资金(jin)变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和(he)19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策(ce)催化下(xia)A股走强。A股经(jing)历13年TMT牛市后(hou),14年回调盘整,AH溢价指数从(cong)13年(nian)高点112降至14年7月89。之后(hou)的收敛主要来(lai)自政策(ce)催化,包括货币(bi)宽松、地(di)产放松、 “互(hu)联网+”产业政策催化。其中货币方(fang)面(mian),14/11央行(xing)意外降息开启牛市(shi)行情后,15年上半年(nian)货币(bi)宽松力度进一(yi)步增大,央行2、4月两次(ci)降准(zhun),3、5月两(liang)次降息;地(di)产方面,14年6月开始(shi)地方陆续放松限购政策,14年9月(yue)央行明(ming)确放松(song)首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全(quan)年工作重点。一(yi)系列政策催化下A股持续上(shang)涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅(fu)仅18%,对应(ying) AH溢价指数从89上行(xing)至140。(2)19年初内(nei)外部环境转好(hao),宽货币+宽信用,流动性宽松(song)推动(dong)A股强(qiang)势反弹。外部方面,得益(yi)于18/12中美两国领导人在(zai)G20的会(hui)面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部(bu)来看,18/11民企座谈会的召(zhao)开(kai)稳定了企业家信心,推动(dong)了宽货币向宽信用的传导,19/1央(yang)行两次全面降准(zhun),累计(ji)下调金融机(ji)构存款(kuan)准备金率(lv)1个百分点。2/15,央行公(gong)布的1月社融新增4.64万(wan)亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行(xing)情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来(lai)看(kan),要出现上涨中的收敛需(xu)观测(ce)到货(huo)币宽松(song)加码,今年以来货(huo)币政策节奏(zou)上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即(ji)降准降息(xi)的节奏和力度。毒杀儿女的父亲:夫妻婚后经济压力较大,案发前曾达成离婚协议我已经这样(yang)做了 50 年,当你知道这些(xie)事情会(hui)发生(sheng)却无(wu)法预测时,该怎么做呢?答(da)案是坚持到底。不要恐慌抛(pao)售,这是你(ni)能做(zuo)的最糟糕的(de)事情,因为这(zhe)会让你在路边 “流血”。不仅要坚持到底,而且如果你正在积累财富,并按照简单路(lu)径的要求定期投(tou)入资金,这些波动(dong)其实是一种福气,因为现在你可以以更低的成本积累份额(e)。
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