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今(jin)年以(yi)来,多个现象级IPO在港(gang)交所上市,增量资金(jin)不(bu)断进入港股(gu)市场,推(tui)动打新市场(chang)持(chi)续火热(re)。据港交所统(tong)计(ji),今年前5个月,共有29家公司(si)在(zai)港股上市,IPO集资额达到777亿港元。这一融资额已(yi)跃居全球第一(yi)。
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日日噜噜夜夜狠狠久久丁香五月 1、基本面:港股较A股业绩增速(su)更强(qiang),A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网(wang),受价格下行(xing)的影响较小。近(jin)两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港(gang)股(gu)归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利(li)润同比11.7%,同样高于全A(非金(jin)融)的-13%。究其(qi)原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于(yu)A股的行业特(te)征,从剔除金融(rong)的净利润占比来看,2024年A股主要(yao)集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药(yao)6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影(ying)响更大,价格下行压缩毛(mao)利,进而影响盈利表(biao)现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技(ji)行业(传媒13%、通信12%),且更偏向(xiang)于(yu)互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团(tuan)等互联网巨(ju)头,消费、制造等行业(ye)占比不高(gao),行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由(you)于A股行(xing)业结构更偏传统经(jing)济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对(dui)应港股较A股业绩更优(you),典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至(zhi)-0.5%,同期全A净利(li)润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股(gu)从-3%升至12%,二者(zhe)增速差(cha)从8pct降(jiang)至-6pct。方媛公开怀三胎后首发文杰富(fu)瑞(rui)分析也指出,许(xu)多中(zhong)国药企已与美国企业建立合作关(guan)系,被视为服务提供商而非(fei)产品出(chu)口商,因此(ci)美国关税上调对其影响有限(xian)。这种(zhong)人才与合作的双(shuang)重加持,为行业长期(qi)发展提供了坚(jian)实支撑。
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