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2025-06-27
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3、投资者(zhe)结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高(gao),美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益(yi)。截至(zhi)2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港(gang)股机构(gou)化程(cheng)度更(geng)深,根据港交所披露的最新(xin)数据,2020年港股机构投资者占(zhan)比(除做市商)达57%,其中海外机构投(tou)资者占比36%,海(hai)外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也(ye)导致(zhi)港股相比A股更(geng)易受海外影响,历(li)史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因(yin)国际资本寻求(qiu)中国资产配置,港股相比A股制度更为(wei)开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进(jin)入港股市场更便利,因此(ci)在外资加速流入中国权益(yi)市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债(zhai)务风(feng)险(xian)担忧(you)持续升温,尤其在特朗普公(gong)布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格(ge)下跌,东稳西荡下外(wai)资(zi)加(jia)速(su)流入中(zhong)国市(shi)场,港股凭借低估值、业绩改(gai)善、更开放的金融体制率先(xian)受益。从个股层面来(lai)看,同时(shi)在A、H上市的(de)企业,外(wai)资机构持股占比(bi)越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型(xing)如家电行业中,美的集团(tuan)外资持(chi)股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股(gu)溢价率仅6%,而海信家(jia)电外(wai)资(zi)持股比例偏(pian)低25%,AH股溢价率也(ye)更高达(da)到18%。以色列和伊朗谁的战力更强
3🥒🩱、投资者结构:港股机构投资者占比更高👙🥦,外资占比更高,美国债务风险扰动🥭,美元走弱,外资寻求中国资产配置🍇💕💕,港股较A股率先受益🍄💝。截至2024Q4👅,A股投资者结构中散户占比66.7%🥒🥦,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%💓🩰。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据💝🧄,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%🥑。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行🥬😻,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷🥬👘💕,由于没有外汇管制🥿👅💞,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌🍆,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善🥾🩲💟💛、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看🧅🍎🍅,同时在A🥥、H上市的企业💞🩲👞,外资机构持股占比越高💔,AH股溢价率越低(图表13)🥿👿。典型如家电行业中💝💝,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据💯🍑,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%💝,AH股溢价率也更高达到18%💕🍈🍋🍋。
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