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美国钢铁:美国(guo)主要(yao)钢铁公司普遍预计2Q25盈利或环比改善,核心驱动(dong)因素为钢(gang)铁(tie)价(jia)格上升以及成(cheng)本节降措施(shi)逐步落地。然而,我们观察到近期美国钢铁价格出现回调:5月上旬Nucor发布了自2024年7月以来的首(shou)份降价函,宣布热轧卷价格下降20美(mei)元,随后又陆续发(fa)布三份(fen)降价函(han),或反映(ying)下游服务中心和贸易(yi)商对高价热(re)轧卷接受度有限,市场情绪趋于谨慎。我们认为(wei),在当(dang)前关税政策背景下(xia),美国钢铁产业或受益于进(jin)口钢铁量(liang)减少、美国本土产(chan)能利用率或有一定改善,但整体宏观环境的不确定性仍对下游(you)需求形(xing)成(cheng)制约,汽车、建筑等(deng)主要用钢行业的需求(qiu)释放(fang)或受一定抑(yi)制,我们(men)对2H25美(mei)国钢铁行业的展望(wang)维持偏中性判断(duan)。
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