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行业配置:维持哑铃配置思路,红利底仓+小盘成长。红利方面(mian),在(zai)通胀尚未回归,价格低位(wei)运(yun)行的背(bei)景下,前端的收入(ru)和利润难以保证,但自(zi)由现金流充沛的企(qi)业,既可以(yi)延续其分红表现,也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更多成长性。具体方向提供三个视角(jiao):①稳定视角下,关注盈利和分红稳健的银行;受益于长久期价值和改革红利(li)推升估值弹性的港口、公路;补贴政策推动下,兼具高(gao)股息(xi)+内(nei)销经营基本(ben)面延续改善的白电龙(long)头。②改善视角下,关注(zhu)受去库(ku)存(cun)和需求复苏支撑的(de)工业金属;预期走出底部(bu),高分红保障+经营稳健的白酒。③进(jin)攻弹性视角下,关注存量项目进(jin)入收获期,自(zi)由现金流释放加速的电信运营(ying)商。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流(liu)动性,小盘成长行情或将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔除(chu)股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持(chi)续回升,截至(zhi)25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持(chi)资本市场的(de)货币政策工具、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两(liang)项政策支持股(gu)市流动性,当下的(de)小(xiao)盘成长行情或将进一步加(jia)强,而本身弹性更大的北交所(涨停限制30%,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或(huo)表现出(chu)更大的优势。行业关注自主可控,包括电子(zi)(算力、半导体设备(bei)、芯片)、信息化(hua)(数据库(ku)、操作系统)、能(neng)源化工(新疆煤化工+新材料)、通信(算(suan)力服务+卫星通信)。汪苏泷沈阳演唱会大展鸿图
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