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2025-06-27

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   免费又黄又硬又大爽日本 【數(shù)據(jù)·估值】本週整體(tǐ)A股估值水平上行,萬(wàn)得全A指數PE(TTM)爲(wèi)15.2,較(jiào)上週上行0.1,處(chù)于歷(lì)史估值水平的51.7%分位數。本週指數估(gu)值多數下降,其中,汽(qi)車(chē)、國(guó)防(fang)軍(jūn)工咊(hé)有色(se)金屬估值漲(zhǎng)幅居前,計(jì)算機(jī)、食品飲(yǐn)料、建築材料(liao)估(gu)值跌(die)幅居前。海口一免税公司员工“套购”千件免税品私售万件有税赠品被判刑展望下半年(nian),虽然绝对(dui)收益近期(qi)或受到风险偏好的约束,我们(men)仍(reng)维持对欧洲权益市场相对积极(ji)的态度。主要利好的因素包括:(1)周期上,与(yu)美国的(de)经济(ji)动能差有望(wang)进一步(bu)收敛(lian);(2)结(jie)构(gou)上,有望在全球资金再配置中(zhong)受益(yi)。关税层面,虽然整体(ti)来(lai)说欧(ou)洲权益市场在美(mei)国的营收敞口较大(Euro Stoxx 19%的营收来自于美国),但我们的行业分(fen)析师指出欧洲公司大多采取了“in US for US”的模(mo)式(shi)。向(xiang)前看,需要(yao)注意来自盈利端的(de)风险,一是美国和全(quan)球经(jing)济增长是否边际放缓,及(ji)其幅度,二(er)是关税有可能(neng)带来的成本和收入端的双重压力。同时,欧元(yuan)的升值也给以美元计价的营收增长(zhang)带来压力(Euro STOXX 一半以上的营收来自欧洲以外地区)。特朗普签署行政令(ling)要求大幅削减美国(guo)处方(fang)药价格,也可能对欧洲市场(chang)盈利影响较大(da)(生物医药占2024年欧洲市场整体利润的(de)13%)。行业方面,我(wo)们(men)仍然看好受财政政策利(li)好的银行(xing)和(he)国防领域,以及偏防(fang)御且也能(neng)在(zai)财政转(zhuan)向中(zhong)受益的公用事业和电信,整体仍然以政策驱动内(nei)需为主线(xian)。
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