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2025-06-28
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25Q2-Q3为(wei)中枢偏(pian)高的震荡市,是基准判断。这个判断有什么下行风险?我们认为稳定资本市场“隔离(li)墙”能够(gou)隔绝大部分短传导链条的宏观风险,比如财政、货币、经济数据验证。当前市场主要的下行风险,只能是长传导链条的风险,比如中期资产配置格局的变化。市场关注度(du)较高的(de)是美国经济下行可能(neng)超预期,强化全球衰退预期。这种情(qing)况下(xia),中国需求也可能(neng)更长时间维持低(di)位,A股供需(xu)格局改善节点可能推后。而在中长期(qi)中美竞争视角下,美国经济下行(xing)压力对中国资(zi)产的影(ying)响是(shi)中性的。
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