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2025-06-25
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国产精品国产亚洲精品看不卡 维持年(nian)度策略观点:牛市上半场金融再通胀,红利(li)底(di)仓(cang)+小盘成长(zhang)哑铃配置。我们继续(xu)维持(chi)年(nian)度策(ce)略《再通胀(zhang)牛市》看法,牛市上半场(chang)是金融再通胀,权益资产在流(liu)动性(xing)宽松环境下估值抬升(sheng),资(zi)产价格企稳对扭转通缩预期至关重要,打(da)破“资产缩水-债务压力-消费(fei)收(shou)缩“的(de)恶(e)性循环。下半场是实物再通胀(zhang),实际利率下行与资产价格上行**借贷需求,资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济。当前(qian)仍处牛市上半场(chang)的(de)金融(rong)再通(tong)胀,剩余流动性宽松助(zhu)力小盘成长弹性释(shi)放,同时通胀尚未回归,红利资产凭借稳定的自由现金流创造(zao)和分红能力占优。牛市上下(xia)半场的切换重点在(zai)于通胀和EPS的回(hui)归,在观测到PPI的显著修复之(zhi)前,仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思(si)路(lu)。拉塞尔夺F1加拿大站杆位 “在不确定性中,联邦公开市场(chang)委员(yuan)会(FOMC)认为最优路径是保持不变。我们预计中位数参与者将暗示 2025 年仅降息 25 个基点,低于今年早些时候的两次降息预期(qi),而(er)且(qie)相当一部分人可能认为根本不需要降息。这与市场定价存在巨(ju)大差(cha)距,市场仍倾向于(yu)降息 50 个基(ji)点(dian)。鲍威尔将试图在两(liang)者之间找到平衡,承认数(shu)据走软,但强调在政策不确定性下,美联储处于‘观望’模式。”
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