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九九线精品视频在线观看视频 1、基本面:港(gang)股较A股业绩增速更强,A股消费(fei)+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格(ge)下行的影响(xiang)较小。近两年来港(gang)股业绩(ji)增速显(xian)著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于(yu)全部(bu)A股的-3%,剔除(chu)金融后(hou)港股2024净利润同比11.7%,同(tong)样高于全A(非金融)的-13%。究其原(yuan)因我们认为A股业绩(ji)疲弱(ruo)主要受价格因素拖累,核心在于A股的(de)行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要(yao)集中在周期(石化14%、煤(mei)炭6%),消费(食饮8%、医(yi)药(yao)6%),制造业(ye)(汽车5%、电子5%、电(dian)力(li)设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现(xian)。相(xiang)比之下,港股除金融外(wai),行业主要集中于周期(qi)(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向(xiang)于(yu)互(hu)联网、信息服务等细(xi)分(fen)领域(yu),包括腾讯、网易、美团等互联网巨(ju)头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历(li)史上看,由(you)于A股(gu)行业(ye)结构更偏传统经济,因(yin)此对价格更敏感,PPI下(xia)行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型(xing)如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润(run)同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至(zhi)-6pct。全国人均寿命排行最新出炉文/每(mei)日財(cái)報(bào) 慄(lì)佳
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