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特级丰满少妇一级AAAA爱毛片下(xia)跌(die)中(zhong)的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较(jiao)A股跌幅更深,当前(qian)概率不大(da)。AH溢价在A股和港股均下(xia)跌的行情(qing)中收敛有两次典型(xing)案例,分别为23年和24年5-8月。背后原(yuan)因(yin)类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资产,而外资占(zhan)比更高的港股相比A股受影响更(geng)大(da),跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从(cong)3.3%升至4.98%,强美元叠加国内(nei)经(jing)济下行压力加大,外(wai)资加速流(liu)出,外(wai)资流出对外资持股(gu)占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数(shu)下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美(mei)国通胀持(chi)续高位,美联储不(bu)断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利(li)率持续高位,外资也在24年5-8月加速(su)流(liu)出中国权益市场,港股(gu)更为受(shou)挫(cuo),24年5-8月恒(heng)生(sheng)指数跌-15%,万得全(quan)A -10%,AH溢价指数(shu)从133升(sheng)至(zhi)151。当前来看,美元(yuan)短(duan)期走强概率不大,若三季度美丽大(da)法案提高美国债(zhai)务(wu)上限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元(yuan)的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将(jiang)从(cong)2024年的98%大幅增加至125%。且(qie)基于借新还旧的诉求(qiu)以(yi)及美国财政部回补TGA账户(hu)需求(qiu),可能出现美债大幅增发(fa)的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。。
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