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关注汽(qi)车行业“反内卷”语境下零部件行情的持续性。6月(yue)10日起,多家(jia)头部车企宣布低(di)供应商支付账期统一(yi)缩短到60天以内,有助于缓解(jie)车企(qi)“内(nei)卷”。虽然2020年以来汽车上下游环(huan)节的盈利触底后均有回暖,但(dan)竞争格局出现(xian)了(le)较大分歧。分细分领域来看,电(dian)动乘用(yong)车过去三年间ROE的修复程度最(zui)为突出,其次是汽车电子电(dian)气系统、轮胎轮毂(gu)。下游(you)整车和中上游零部件板(ban)块的行业集中度分歧最近(jin)一次是在2022年开始(shi)快速拉大,乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒,零部(bu)件集中(zhong)度持续下滑、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车板块的资本(ben)开支/折旧摊销一度收缩(suo),而零部件板块的(de)开支持续上(shang)行,供需格局进一步变差。此(ci)次整车环节向中上游零部件的让利,对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压(ya)力,意味着积极信号,板(ban)块(kuai)一度反弹(dan),后(hou)续(xu)则要观(guan)察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地,预计会逐(zhu)步延续回暖态势(shi)。
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