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華(huá)爾(ěr)街見(jiàn)聞(wén)此(ci)前提及,高盛此前(qian)曾預(yù)測(cè),AI的廣(guǎng)汎(fàn)採(cǎi)用可能在(zai)未來(lái)十年每年提陞(shēng)中國(guó)企(qi)業(yè)(ye)每股收益(EPS)2.5%,竝(bìng)推高中國股市公允價(jià)(jia)值15-20%,或吸引超過(guò)2000億(yì)美元(yuan)的增量資(zi)金流入。
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精品国在线观看视频在线播放上涨中的(de)追赶:货币超(chao)预期宽松,A股在(zai)上涨中较港股弹(dan)性更大,当前货(huo)币“小步快跑”,关(guan)注后续降准降(jiang)息节奏及幅度。由于A股较港股散户投(tou)资者占比更高,因此对流动性和资金变化更(geng)为敏感,AH溢价在上涨行(xing)情中收(shou)敛均发生(sheng)在货币宽松区(qu)间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自(zi)政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指(zhi)数从13年(nian)高点112降(jiang)至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地(di)产放松、 “互联网+”产业政策催化。其(qi)中货币方面,14/11央行意外降息开(kai)启牛市行情后,15年上半年货币宽松(song)力度进一步增(zeng)大,央行2、4月(yue)两次降准,3、5月两次降息(xi);地产(chan)方面,14年6月开始地方陆续放松限购政(zheng)策(ce),14年9月央(yang)行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网(wang)+”行动计划列为全年工作重点。一(yi)系列(lie)政策催化下(xia)A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数(shu)涨幅(fu)仅18%,对(dui)应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内(nei)外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽(kuan)松推动(dong)A股强势反弹。外部方面,得(de)益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年(nian),中美贸易摩擦进入缓(huan)和阶段;内部来看,18/11民(min)企座谈会的(de)召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向(xiang)宽信用的传导(dao),19/1央行两次全面降准,累计下调金(jin)融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布(bu)的(de)1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎(ying)来春季躁(zao)动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至(zhi)128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币(bi)政策节奏上呈现“小步快(kuai)跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度(du)。。
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