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分化中的收敛(lian):通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降(jiang)息预(yu)期影响港股表现。20年(nian)末至21年初核心资产行情(qing)进入(ru)白热化,尤(you)其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联(lian)储加息预期升温的背景(jing)下持(chi)续(xu)下跌,恒生指数21年全年下跌(die)-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启(qi)上行通道,万得全A全年(nian)上涨9%,结构上(shang)电力设备领涨,此外(wai)有色金属、煤炭、化工、钢(gang)铁等周期(qi)资源品受通胀上行(xing)影响,同样涨幅居(ju)前,AH溢价(jia)指(zhi)数从130升至149。由于(yu)行业属性导(dao)致通胀环境对A股业(ye)绩影响更大,21年(nian)PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全(quan)A(非金融)净利润增速从20年3.4%大(da)幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀(zhang)回归带来A股相较港股业绩的优势(shi)放大,是21年A、H行情(qing)分化的重要原因之一。当前来(lai)看,关注通胀(zhang)回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升(sheng),A股业(ye)绩优势放大,有望相对港(gang)股走强,但短期概率不大(da)。此外,关注(zhu)美联储降息预期,若降息时(shi)点持(chi)续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌(die)的分化收敛(lian)。郑钦文:球鞋出问题完全无法移动,注意力已经不能100%集中
分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后🍇💔🧄🩲,核心资产泡沫破灭🥿🧄🍎🍆,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌👠👡,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道🍉👞🥾💘😡,万得全A全年上涨9%👘,结构上电力设备领涨,此外有色金属🍒🧄、煤炭👡👚👄、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响🍏,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%👞,港股21年全年净利润增速21%🥔🍋🥻,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看💔,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强🧡😻,但短期概率不大。此外👝👠,关注美联储降息预期🧄,若降息时点持续延后👗💯😈🥕,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。
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