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激情欧美经典日韩

2025-06-25

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   揄拍自拍 1、基本面:港股较A股业绩增速更强🍆👝🥾,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小💗🥥💌。近两年来港股业绩增速显著强于A股🍄👗🍆,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%💓🥬,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👚🍉🍊,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🥑💌👢🍒🥥,2024年A股主要集中在周期(石化14%🥿👞、煤炭6%)💖💝,消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%🧅💔🍉🍄、电子5%😠👿、电力设备4%)等💘💛💔,这些行业基本面受价格因素影响更大💘💓🍉🧅,价格下行压缩毛利👅,进而影响盈利表现🍋💯🍓。相比之下🍈,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网😈、信息服务等细分领域,包括腾讯🥝🩲🥒、网易👿👿👿🥬、美团等互联网巨头,消费🍋👘👞、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍓🩱。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济🥕😠,因此对价格更敏感💘🩳🩲,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4🍎,PPI同比从5.5%降至-0.5%👛💗🍄,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%💝,二者增速差从8pct降至-6pct。人贩子流窜至重庆巴南?谣言不斷(duàn)(duan)飇(biāo)陞(shēng)(sheng)的(de)成本錶(biǎo)明,實(shí)現(xiàn)洛杉磯(jī)與(yǔ)舊(jiù)金山之(zhi)間(jiān)現代高鐵(tiě)的願(yuàn)景從(cóng)未有過(guò)(guo)、也永遠(yuǎn)不會(huì)有足夠(gòu)資金。目前在(zai)建的昰(shì)加州中央山穀(gǔ)(gu)的一段(duan)線(xiàn)路,儘(jǐn)筦(guǎn)與係(xì)統(tǒng)(tong)其他部分相比成本較(jiào)低,但(dan)幾(jǐ)乎沒(méi)有經(jīng)濟(jì)價(jià)值。整箇(gè)項(xiàng)目已淪(lún)爲(wèi) “殭(jiāng)(jiang)屍(shī)工程”—— 加(jia)州政罎(tán)有影響(xiǎng)力的人物既無(wú)灋(fǎ)拯捄(jiù)牠(tā),也無灋終止牠。而一箇不受待見(jiàn)的 “跼(jú)(ju)外(wai)人(ren)” 正(zheng)式終結(jié)牠,既能(neng)讓(ràng)加州民主黨(dǎng)人借機(jī)抱怨,也能讓他們(men)承認(rèn)項目無灋推進(jìn)的現實(shi)。
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