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2025-06-25
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浙江队与陕西队比赛十分激烈。实力占优的浙江队进入状态较快💗😠👝💗。开场仅1分钟,浙江队7号球员陈俊吉利用个人突破,在前场一脚射入远角,率先打破僵局。第17分钟,陈俊吉门前头球破门👅👚,帮助浙江队以2:0领先对手。第46分钟时,陈俊吉上演“帽子戏法”,再次射门得分💯👞。最终,浙江队3:0胜陕西队🤬👢🍌👡。
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上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度🩳🍎🥬。由于A股较港股散户投资者占比更高👜🍍💕💖,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍇🥾💛🥔。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89👙👝💖。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化💗💗。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2👝💋🍑、4月两次降准,3💘🍏🩳👢、5月两次降息💗🍓👚;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策🩲🍌👄,14年9月央行明确放松首套房认购标准💗🥿;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%👿🥑👚,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140👝🥾。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🥾🍏🍎👛💝,中美贸易摩擦进入缓和阶段💋🥭;内部来看🍓💛,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🥒,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15👛🤍,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%🍉,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍄💛,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🧅💛🍍,后续要关注货币宽松的持续性💝💘🥻💛,即降准降息的节奏和力度😻🧄👜💛🍍。
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