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精品国产人成在线 5月份,全国(guo)规模以上工业增加值同比增长5.8%,环比增长(zhang)0.61%。分三(san)大门(men)类(lei)看,采矿业增加值同比增长5.7%,制造业增长6.2%,电力、热力、燃气及水(shui)生产和供应(ying)业增长2.2%。装备制造业增加值同比增长9.0%,高技术制造业增加值增长8.6%,分别快于全部(bu)规模以(yi)上工业增(zeng)加值3.2和2.8个百分点(dian)。分经济类型看,国有控股企业增加值同比增长3.8%;股份制企业增长6.3%,外商及港澳台投资企业增长3.9%;私营企业(ye)增长5.9%。分产品看(kan),3D打印设备、工业(ye)机器(qi)人、新能源汽车产品产量同比分别增长40.0%、35.5%、31.7%。1-5月份,全国规模(mo)以上工(gong)业增(zeng)加值同比增长6.3%。5月份,制造业采购经理(li)指数为49.5%,比上月上(shang)升0.5个百分点;企业(ye)生产经营活动预(yu)期指数为52.5%,上升0.4个(ge)百分点。1-4月份(fen),全国规模以上工业(ye)企业(ye)实现(xian)利(li)润总(zong)额21170亿元,同比增(zeng)长1.4%。巧乐兹哈利波特魔法雪糕上新1🤬、基本面:港股较A股业绩增速更强🥿,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%🥝,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征💝💔,从剔除金融的净利润占比来看🍆🥑,2024年A股主要集中在周期(石化14%🥦、煤炭6%),消费(食饮8%💗🍒🥬、医药6%),制造业(汽车5%💖、电子5%👗🍇🍈💞、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大🥦👄👡,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现🍍👡。相比之下,港股除金融外🍊💖,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🤍👘、通信12%)👞🥦🥭,且更偏向于互联网😈💛🧡🍍🥬、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🍄🍌,消费🩲😻、制造等行业占比不高🍋🤬🌽,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4🍅🍅🥥👛,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%👠😠😻,二者增速差从8pct降至-6pct。
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