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欧美日韩综合久久红桃 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股(gu)更偏科技互联网,受价格下(xia)行的影响较小。近两年来港股业绩增(zeng)速显(xian)著强(qiang)于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股(gu)2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核(he)心在(zai)于(yu)A股的行业特征,从(cong)剔除金融的净(jing)利润(run)占比来看,2024年(nian)A股主要集中在(zai)周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽(qi)车5%、电子(zi)5%、电力(li)设备4%)等(deng),这些行业基本面受价(jia)格因素影响(xiang)更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现(xian)。相比之下,港股除金融外,行业(ye)主要集中(zhong)于周期(石(shi)化(hua)20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务(wu)等细分领域,包括腾讯、网易、美(mei)团等(deng)互(hu)联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行(xing)业属性导致(zhi)了港股业绩受(shou)价格下行的影响更小(xiao)。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价(jia)格更敏感,PPI下行区间往往对(dui)应(ying)港股较A股业绩(ji)更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至(zhi)-0.5%,同(tong)期全A净利润同比从5.4%小幅升至(zhi)5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。苏超家乡舰的助威来了3、截至6月13日当周,纺企棉花库存为33.1天,周环比下降(jiang)0.4天;纺企棉纱库存为23.08天,周(zhou)环比上涨0.7天。
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