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A级大胆欧美人体大胆666 1、基本面(mian):港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏(pian)科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高(gao)于全部A股的-3%,剔除金融后(hou)港(gang)股2024净(jing)利润同比11.7%,同(tong)样高于全A(非金融)的-13%。究(jiu)其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素(su)拖累(lei),核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占(zhan)比来看,2024年A股主要集中在周(zhou)期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(ye)(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格(ge)因素影(ying)响更大,价(jia)格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下(xia),港股除金(jin)融(rong)外,行业主要集(ji)中于周期(石化20%)和科技(ji)行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互(hu)联网、信息服务等细(xi)分领(ling)域(yu),包括腾讯、网(wang)易、美团等互联网(wang)巨头,消费、制造等行业占比不高(gao),行(xing)业属性导(dao)致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看(kan),由于(yu)A股行业结构更偏传统经济,因此对价(jia)格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同(tong)比从5.5%降至(zhi)-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅(fu)升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降(jiang)至-6pct。山东一大学禁用红米手机考试今天(6月16日(ri))上午10时,国务院新闻办召开新闻(wen)发布会,国家(jia)统计局介绍了5月(yue)份国民经济运行情况。相关负责人表示,随(sui)着我国加紧实施更加积极有为(wei)的(de)宏观政策,5月份,国民经济顶住(zhu)压力平稳运(yun)行,生产需求稳定增长,就业形势总(zong)体稳定,新动能成长壮大,高质量发展向优向新。
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