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2025-06-25

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   国产精品电影久久久久电影网3、投资者结构:港股机构投资者占比(bi)更高,外资(zi)占比更高,美(mei)国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率(lv)先受益(yi)。截至2024Q4,A股投资者结构中散(san)户占比(bi)66.7%,机构投资(zi)者(zhe)占比1/3左右,其(qi)中外(wai)资占比5.8%。相比之下港(gang)股机构化程度(du)更深,根(gen)据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中(zhong)海外机构投资者占比36%,海(hai)外个(ge)人投资者占(zhan)比5%,外资占比超(chao)40%。高外资占比也导致港股相比A股更(geng)易受(shou)海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股(gu)相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股(gu)相比A股制度更为开放和便捷(jie),由于没有外汇管制(zhi),监管规则与国(guo)际接轨,外资进入港股市场更便利(li),因此在外资加速流(liu)入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温(wen),尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛(pao)售和价格下跌,东稳西荡下外(wai)资(zi)加速流入中国市场,港股凭借(jie)低估值、业绩改善(shan)、更开放的金融体制(zhi)率先受益(yi)。从个股层(ceng)面来看,同时(shi)在A、H上市的企业,外资机构(gou)持股占比越高,AH股溢价率越(yue)低(图表13)。典型如(ru)家(jia)电行业中,美的集团外(wai)资(zi)持(chi)股占比68%(由于无法获取准确(que)数据,这里以国际中介机构(gou)持股比例估算),AH股溢(yi)价率仅6%,而海信家电外(wai)资持股比例偏(pian)低25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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