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2025-06-24

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   国外精品视频在线观看免费 数据来源:沪深交易所等🍑👅。注:中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为:2020年🥔😠,109.31%;2021年🍎🍄🩲🧡,-36.61%🍏👄🥒;2022年,-23.01%;2023年,-24.74%🤬;2024年,23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整💟🍉🍏🍍💟,其回测历史业绩不预示指数未来表现。我尊重所有人但我不在乎他们上涨中的追赶:货币超预期宽松👡🥻🍅👝,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度🥕。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💌🎒,分别为14-15年和19年🥭👜。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍅😻😡😻。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松👜😈、 “互联网+”产业政策催化🩰🥿🩱。其中货币方面🩱,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大🩲,央行2、4月两次降准,3👙😠🥾🍄、5月两次降息;地产方面🥦🧄,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准🥻🍑💟;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥒😠。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%💟,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🥭🍒😠🍒🍉。(2)19年初内外部环境转好💔💖🥦,宽货币+宽信用🎒👛👅,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👡💛,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段👅🍒💟🧅;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导💞,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👠🍍。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情👚。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看💔💞🍊,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性🍋👡🥝🌽👝,即降准降息的节奏和力度🍄🍈👞。
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