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4 月以(yi)来的反弹行情(qing)中市场轮动(dong)混乱(luan)且缺乏主线,核心因宏观因素扰动市场预期:1)关税冲击下中美摩擦存(cun)在进一步升级可能(neng),致使市场风(feng)险偏好受挫;2)关税影(ying)响下国内经济承压,企业盈利复苏节奏趋缓;3)地缘局势升(sheng)温加剧市场不确定性;4)区别于第一轮科技(ji)重估逻辑,当前(qian)缺乏能催(cui)化行情展开的新叙事。在这些因(yin)素的扰动下,市场预期偏弱,沪指超跌反弹后仅围绕(rao)关税冲击前位置窄(zhai)幅震荡,难以实现实质性突破;同时增(zeng)量资金匮乏,一个直观(guan)的体现是融资(zi)余额未(wei)随指数修(xiu)复至关(guan)税冲击前(qian)的水平。因此,当前市场处于存量博弈的状态,表现相对(dui)无序。而从短期来看(kan),“电风扇”式的主题(ti)轮动仍将持续。
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