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亚洲精品国产第一综合99久久 1、基本面:港(gang)股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两(liang)年来港股业绩增(zeng)速显(xian)著强于A股,2024年全部港股归(gui)母净利润同(tong)比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业(ye)绩疲弱主要受价格因素拖累(lei),核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭(tan)6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电(dian)子5%、电力设备4%)等,这些行(xing)业基本面受价格因素(su)影响(xiang)更大,价格(ge)下行压缩毛利(li),进而影响盈利表现。相比之下,港股除(chu)金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒(mei)13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等(deng)细分领域,包括(kuo)腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影(ying)响更小(xiao)。历史(shi)上看,由于A股行业结构更偏(pian)传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行(xing)区间往往对应港(gang)股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从(cong)-3%升至12%,二者(zhe)增速差从8pct降至-6pct。英勇之地联动铠甲勇士德金多斯德补充道🥿,尽管美国**过度支出和政策反复无常引发了人们对债务可持续性和美元地位的质疑,但人们对美联储的可靠性仍未出现大规模质疑💋👞🥝。欧洲央行也认为美联储最近的美元支持措施非常有效,且存储在纽约联储的黄金储备非常安全。
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