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2025-06-25
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国产白嫩护士无码在线播放分化中的收敛:通(tong)胀回归A股(gu)较港股业(ye)绩占优,美联储降息(xi)预期影响港股表现。20年末至21年初(chu)核心资产行情(qing)进入(ru)白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年(nian)春节后,核心资产泡沫破灭(mie),港(gang)股在美联储(chu)加息预期升温的背景下持续下跌(die),恒(heng)生指数21年全年下(xia)跌(die)-14%。A股则在新能源和通胀推(tui)动的资源(yuan)品行情下重启上行通道,万得(de)全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭(tan)、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行(xing)影响,同样涨幅(fu)居前,AH溢价指(zhi)数(shu)从130升(sheng)至149。由于行业属(shu)性导致(zhi)通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同(tong)比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非(fei)金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年(nian)全年净利润增速21%,通胀回归带来(lai)A股相较港股业绩的优势放大,是21年(nian)A、H行情分化的(de)重要原因之一。当前来看,关注通胀回归的节(jie)奏和(he)幅度,若价格水平快(kuai)速回升,A股业(ye)绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概(gai)率(lv)不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更(geng)大,可能出现A股涨港股跌的(de)分(fen)化收敛。。
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