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2025-06-24

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   一本色道久久综合狠狠躁篇 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期👞👢🍎👠,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小🍑。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%👢🩱👠,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累💓💔🩱🍅,核心在于A股的行业特征😠,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%)👞👅💝,制造业(汽车5%、电子5%🧄💋👿💌、电力设备4%)等💕🥒,这些行业基本面受价格因素影响更大🥿🥻🍊,价格下行压缩毛利🍄👙👄🥕👠,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%😡、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域💌,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头😡🥾,消费、制造等行业占比不高🍎,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小😠🥦💕🥝👢。历史上看💕🥥💛👙,由于A股行业结构更偏传统经济🧡,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%🍈🍎,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%😻🎒,二者增速差从8pct降至-6pct。伊以激战3天 伊朗动用1个月前才正式对外公布的新导弹内房股早盘普涨😡🩳👘👿,金辉控股(09993)上涨10.57%,报2.72港元;融创中国(01918)上涨2.13%,报1.44港元🩰💯🥥;远洋集团(03377)上涨1.92%🍎🍑,报0.106港元🩳;富力地产(02777)上涨1.02%🍏,报0.99港元🍓👡🩱。
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