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2025-06-25

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   精品亚洲日韩国产精品一区二区三区 上涨中的追赶:货币超预期宽松🍍,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度💝😻。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💔🧄💖💌,分别为14-15年和19年👝。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💛🍏。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍉。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松💟、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🍑👝🍏,14/11央行意外降息开启牛市行情后💔,15年上半年货币宽松力度进一步增大👙,央行2🩰、4月两次降准🥝,3🍓、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点👠。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🍊🍆🧄。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用🩳🥾🥕🍎,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面👚💓👄,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🩳🥻👢💯,中美贸易摩擦进入缓和阶段🥕;内部来看💛🩰,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15💗👙,央行公布的1月社融新增4.64万亿元💓👙,大幅超出市场预期🥥👚💕,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🩰。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👄👅🩳,后续要关注货币宽松的持续性🍇🩲🍊👜,即降准降息的节奏和力度。伊朗首次白天对以色列发动袭击然而,白宫一再驳斥专家的观(guan)点。特朗普的预算主管(guan)拉斯・沃特(Russ Vought)最近告诉记者,一切 “都是连(lian)贯(guan)财政议程的一部分”,减(jian)税、关税、额外承诺的开支削减,以及 “我们自己可以对医疗补助等项目进行的改革”,将为美国的收支平衡(heng)带来良好(hao)结果(guo)。
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