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2025-06-24

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   最新日韩欧美不卡一二三区 上涨中的追赶:货币超预期宽松🍋💓👛,A股在上涨中较港股弹性更大🍓👄,当前货币“小步快跑”🤍👅,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高🎒,因此对流动性和资金变化更为敏感👿🥿👜,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🧡💞😡💞,分别为14-15年和19年🍉。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强😻。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89👢👜🍊🍒。之后的收敛主要来自政策催化💘,包括货币宽松👅🍄🍈💗🍎、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🥑,14/11央行意外降息开启牛市行情后🍑💛,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🩰、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策💝,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面👘💕🩰💘,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%🥑🩲💞🤬,同期恒生指数涨幅仅18%🥻😡,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好👗🍅,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面💯,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看👜😈🥻🩰🥑,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🩳💝🍉,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🧄🎒🩳🥬。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🥒👢,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥾🥾🍌👢,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看💖🥕,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。一系列先行指标看经济活力以色列对伊朗发动空袭,随后伊朗***共和国进行报复🩳💔,这一事件于周五在市场引发连锁反应😻🍏。在冲突能持续多久的疑问持续存在之际,交易员纷纷涌入期权市场寻求保护🥔。
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