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在“电风扇(shan)”式的轮动行情中,把握高切低节奏是获(huo)取超额收益的关键,而当(dang)前创新药、新消费等热门主(zhu)题可能已(yi)经阶段性见顶。以创(chuang)新药为例,近期板块的走强固然存(cun)在强(qiang)基本(ben)面(mian)因素支撑,但也不乏资金面驱动——部分欠配(pei)创新药的资金产(chan)生踏空焦虑,“FOMO”情(qing)绪成为行情阶段性加速的重(zhong)要力量,板块演绎也从最初的核心标的上涨到低位挖掘(jue)/后排套利(li)标的普涨,呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来看(kan),我(wo)们依然看好低利率环境下创新(xin)药(yao)BD出海进入商业收获(huo)期,板块中(zhong)枢上(shang)移,基本(ben)面优质的创新药标的将获得显著超额。但对于重视时间成本的投资者而言,在短期波(bo)动思维下,板块的容错率随着交易拥挤度提升开(kai)始(shi)下降,在“守住胜利果实”的心态下,部分(fen)资金逐渐选择(ze)止盈。同(tong)时,新消费板(ban)块的成交额占比也从高位回落(luo),表明资金开始流出,选择性价比更高的方向。从近期算力(li)通信、传(chuan)媒修复、AI端侧开(kai)始活跃等现象亦能够看出,部分资金已经有意愿进行高(gao)切低。
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