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国产999精品久久久久久一级毛片 上涨中的追赶:货币超预期(qi)宽松(song),A股在上涨中较港股弹(dan)性更大(da),当前(qian)货(huo)币“小步快跑”,关注后续降准降息节(jie)奏(zou)及幅度。由(you)于A股较港股散户投资(zi)者(zhe)占比更(geng)高,因此对流动性(xing)和资金(jin)变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收(shou)敛均发生在货币宽松区间,分别(bie)为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价(jia)收敛主(zhu)要来自政策(ce)催化下A股走(zou)强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之(zhi)后(hou)的收敛主(zhu)要来自政策催化,包括货币宽松、地产(chan)放(fang)松(song)、 “互(hu)联网(wang)+”产(chan)业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年(nian)货币宽松力度进一步增大,央行(xing)2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆(lu)续放松限购政策,14年9月央行(xing)明确放松首套房认购标(biao)准;产业政策方面(mian),3月两会上(shang)《**工作报告》明(ming)确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下(xia)A股持续上涨,14/7-15/6万得(de)全A涨超200%,同(tong)期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至(zhi)140。(2)19年初(chu)内(nei)外部环境转好,宽(kuan)货币+宽信用(yong),流(liu)动性宽松推动A股强(qiang)势反弹。外部方面,得益于18/12中美两(liang)国领(ling)导(dao)人在G20的会(hui)面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企(qi)座谈(tan)会的召开稳定(ding)了企业家信心,推动(dong)了宽货币向宽(kuan)信(xin)用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个(ge)百分点。2/15,央行(xing)公布的1月(yue)社融新增4.64万亿元,大(da)幅超出市场预(yu)期,带动A股迎来春季躁动行情(qing)。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生(sheng)指数20%,AH溢价指数从115升至(zhi)128。当(dang)前来看,要出现上涨中的收(shou)敛需观测(ce)到货币宽松加码,今年(nian)以来货(huo)币政策(ce)节奏上呈现“小步快跑”模(mo)式,后续要关注(zhu)货币宽松的持续(xu)性,即降准降息的节奏(zou)和力(li)度。郑晓龙新剧《天工之城》筹拍,争角大战一触即发,肖战入局呼声高吃喝板块近期持续回(hui)调(diao),但于(yu)当前位置或不(bu)必过度悲观。食(shi)品ETF(515710)基金经理(li)蒋俊阳表示,一方面,内需对于经济拉动的重要(yao)性显著提高(gao),促消费、扩内需相关政策持续推出,行业复苏前景值得期待(dai)。虽然政策效果传导需(xu)要时间,消费场景受限导致行业短期仍然承压,但最悲观的时刻或已过去,板块中(zhong)长期(qi)配置机(ji)会(hui)逐步到(dao)来。另一方面,经过前期的调整,食品饮料行业估值已(yi)处于近十年(nian)较低位置,叠加行业龙头公司相对较稳健(jian)的(de)盈利能力,资金(jin)对行业的中长期配置偏好或逐步提升。
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