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2025-06-25

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   日韩欧国产精品一区综合无码 1🍈、基本面:港股较A股业绩增速更强🤍💋👡,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%👙,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🎒,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看👝🥒🌽👄,2024年A股主要集中在周期(石化14%👗💖🥑、煤炭6%)🍓,消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等💕😠🍈👡,这些行业基本面受价格因素影响更大🍋👜🍅🥝🤬,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下🍄🥑🥾🍍💟,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🧄、通信12%)👅🧅👄💞😈,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯💞👚💋、网易🌽🧄、美团等互联网巨头🍍🌽🥻,消费、制造等行业占比不高😡🧄,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看👗,由于A股行业结构更偏传统经济😠🍏,因此对价格更敏感👞👠🍊,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🌽,典型如16Q4-19Q4🍈🤍💕🥬💕,PPI同比从5.5%降至-0.5%💕💝🩲🩲,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%👢😈,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct💔💔。外媒:土耳其两只热气球坠毁致1死19伤 球体泄气、篮筐侧翻最新经济指标显示通胀压力出现(xian)缓解迹象,这为政策调整预留了空间。尽管上个月通胀(zhang)率意外上修至3.4%,但英国央(yang)行仍(reng)坚持通胀将(jiang)于2027年(nian)回归2%目标的预测。值得注(zhu)意的是,中东局势紧张(zhang)导致国际(ji)油价单日飙升13%,可(ke)能对后(hou)续通胀(zhang)走势构成干扰。市场定价已(yi)充分反映8月(yue)降息预期,交易员认为届时降息概率从月初40%大幅攀升至80%,年底前两次降息的预期更是被完全消化(hua)。
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