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4 月(yue)以来的(de)反弹行情中市场轮动混乱且缺乏主线,核心(xin)因宏观因素扰动(dong)市场预期:1)关税冲击下中美摩擦存在进(jin)一步升级可能,致使(shi)市场风(feng)险偏好受挫;2)关税(shui)影响下国内经济承压,企业盈利复苏节奏趋缓;3)地缘局势升温加剧市场不确定性;4)区(qu)别(bie)于第一轮科技重估逻辑(ji),当前缺乏能(neng)催化行情展开的(de)新叙事。在这些(xie)因素的扰动(dong)下,市场预期偏弱,沪指超跌反弹(dan)后仅围(wei)绕关(guan)税冲击前位置窄幅震(zhen)荡,难以(yi)实现实(shi)质性突破(po);同时(shi)增量资金(jin)匮乏,一个直观的体现是融资余(yu)额未随指数修复至关税冲击前的水平。因此,当前市(shi)场处于存量博弈的状态(tai),表现相(xiang)对无序(xu)。而从短期来看,“电风扇”式的主(zhu)题轮动仍将持续。
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