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国产一区二区三区在线观看精品 上(shang)涨中的追赶:货币超预期宽松(song),A股(gu)在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后(hou)续降准降息节(jie)奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高(gao),因此对流(liu)动性和资金(jin)变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间(jian),分别(bie)为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收(shou)敛主要来自政策催化下A股走强(qiang)。A股经(jing)历(li)13年TMT牛市(shi)后,14年回调盘整(zheng),AH溢价指(zhi)数(shu)从13年高点112降(jiang)至14年7月89。之后的收(shou)敛主要来(lai)自政策催化(hua),包括货(huo)币宽松、地产放松、 “互联网+”产(chan)业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年(nian)上半年货币宽松(song)力度(du)进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产(chan)方面,14年6月(yue)开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业(ye)政策(ce)方面,3月两会上《**工作报告》明确(que)将制定“互联网+”行动(dong)计划列为全年工作重点。一系列政(zheng)策催化下A股持续上(shang)涨,14/7-15/6万得全(quan)A涨超200%,同期恒生指(zhi)数涨幅(fu)仅18%,对(dui)应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽(kuan)松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中(zhong)美两国领导(dao)人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部(bu)来看,18/11民企座谈会的召开稳(wen)定了企业(ye)家信心,推动了宽货(huo)币向宽信用的传导,19/1央(yang)行两(liang)次(ci)全面降准,累计下调(diao)金融机构存款准备(bei)金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅(fu)超出市场预(yu)期(qi),带动A股迎(ying)来春季躁(zao)动行情。19/1-19/4万得全A最大涨(zhang)幅40%,恒生指数20%,AH溢价指(zhi)数从(cong)115升至128。当前来(lai)看,要出现上(shang)涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货(huo)币政策节奏(zou)上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持(chi)续性,即降准降息的节奏和力度。小孩哥表演“推不动的气球”其次,资金面也用(yong)真金白银表达对后市的乐观预(yu)期。上交所数据显示,银行ETF(512800)连续5日吸金,合计获资金净流入4.86亿元。
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