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2025-06-25
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25Q2-Q3为(wei)中(zhong)枢偏(pian)高的震荡市,是基(ji)准判断。这个判断有什么下行风险?我们认为(wei)稳定资(zi)本市场“隔离墙”能够(gou)隔绝(jue)大部分短(duan)传导链条的宏观风险,比如财政、货币、经济数据(ju)验证。当前市场主(zhu)要的下(xia)行风险,只能是长传导链条的风险,比如中期资产配(pei)置格局的变化(hua)。市场关注度较高的是(shi)美国经济下行可(ke)能超预期,强化全球衰退预期。这种情(qing)况下,中国需(xu)求也可(ke)能更长时间维(wei)持低位(wei),A股供需格局改善(shan)节点可能推后(hou)。而在中长期中美竞争(zheng)视角下,美国经济下行压力对中国资产的影响是中性的。
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