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欧美激情第一区二区三区 1、基本面(mian):港股(gu)较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网(wang),受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显(xian)著强于A股,2024年全(quan)部港股归母净利(li)润同比10.2%,显著高于全(quan)部A股的-3%,剔除金融后(hou)港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股(gu)业绩疲弱主要受价格因素拖(tuo)累,核心在于A股的行业特(te)征,从剔除金融的净利润占(zhan)比来看,2024年A股主要集中在(zai)周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制(zhi)造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面(mian)受价格因素影响更大,价格(ge)下行压缩毛利,进而影响(xiang)盈利(li)表现(xian)。相(xiang)比之下,港股除金融(rong)外,行业主要集中于(yu)周期(qi)(石(shi)化20%)和(he)科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互(hu)联网、信(xin)息服务等细(xi)分领(ling)域,包括腾讯、网易、美团(tuan)等互联网巨头,消费、制(zhi)造等行业占比不高(gao),行业属性导致了港股业绩(ji)受价格下(xia)行(xing)的影响更小。历史上看,由于A股行业结(jie)构更偏传统经济,因此对价(jia)格更敏感,PPI下(xia)行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如(ru)16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至(zhi)-0.5%,同期(qi)全A净利润同(tong)比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股(gu)从-3%升(sheng)至12%,二者增速差从8pct降(jiang)至(zhi)-6pct。苏超家乡舰的助威来了3、截(jie)至6月13日噹(dāng)週,紡(fǎng)(fang)企棉蘤(huā)庫(kù)存爲(wèi)33.1天,週環(huán)(huan)比下降0.4天;紡企棉紗(shā)庫存(cun)爲(wei)23.08天,週環(huan)比上漲(zhǎng)0.7天。
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