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2025-06-25

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   亚洲日韩中文字幕一级乱码在线播放 上涨中的追赶:货币超预期宽松👗,A股在上涨中较港股弹性更大👜,当前货币“小步快跑”💟,关注后续降准降息节奏及幅度👗🤍。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍇💝😈👙,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🤍🥝。A股经历13年TMT牛市后💌,14年回调盘整🍋💯🍇,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松👅👠🍉、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🍒🥭🥿。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大🥕🌽,央行2🥬🍈👅、4月两次降准🍌🍅🍊,3、5月两次降息🥭;地产方面🍉🥭👞,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面👚💕🍋,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%💘🥿👢👛,同期恒生指数涨幅仅18%👘🥦,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面👄,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥒,进入2019年💞😻💋🤍👘,中美贸易摩擦进入缓和阶段🥾💕;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导😻,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💞👛。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍌,大幅超出市场预期👿💕,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👄🍌👿,恒生指数20%🩰🍏🥝💛,AH溢价指数从115升至128。当前来看😻🥭💘🥔,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。重磅官宣!歼-10CE又要出国了随后🍅🍈👝🥝,贝森特引用了亚瑟・拉弗(Arthur Laffer)的观点,拉弗是前里根**官员👡👄😻,也是特朗普的长期支持者,在总统第一任期内获得了总统自由勋章。
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