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食品饮料行业具备刚需消费属性和永续经营特征,在不断重复消费的基础之上,最终形成了食品龙头超长的企业寿命和庞大的收入利润规模。
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日韩永久免费精品视频1、基(ji)本面(mian):港股较A股(gu)业绩增速更强,A股消费+制造+周期(qi),港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近(jin)两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年(nian)全部港股归母净利润同比10.2%,显(xian)著(zhu)高于全部A股的-3%,剔除金融后(hou)港股(gu)2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价(jia)格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔(ti)除(chu)金融的净(jing)利(li)润占比来看(kan),2024年A股主要集中在(zai)周期(石化(hua)14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制(zhi)造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这(zhe)些行业基本面受价(jia)格因(yin)素影响更(geng)大,价(jia)格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股(gu)除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通(tong)信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细(xi)分(fen)领域,包括腾(teng)讯、网易、美(mei)团等互联网巨(ju)头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导(dao)致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结(jie)构更偏传统经济,因此(ci)对价格更敏感,PPI下行区(qu)间往往(wang)对应港股(gu)较A股业绩更优(you),典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净(jing)利(li)润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部(bu)港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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