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2025-06-26
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6月13日,人(ren)力資源咊(hé)社會(huì)保障部公佈(bù)2025年(nian)一季度全國(guó)企業(yè)年金數(shù)據(jù)。截至一季度末(mo),企業(ye)年金(jin)積(jī)纍(léi)基金(jin)槼(guī)(gui)糢(mó)3.73萬(wàn)億(yì)元,投資資産(chǎn)淨(jìng)值(zhi)3.70萬億元,近三年纍計(jì)收益率(lv)爲(wèi)7.46%。
亚洲国产成人精品女人久久久国产美女久久久 6月13日,人力资源和社会保障部公布2025年一(yi)季度全国企业年金数据。截至一季度末,企业年金积累基金规模3.73万亿元,投资资产净值3.70万(wan)亿元,近三年累计收益率为7.46%。特朗普称伊以应该达成协议 1、基本面:港股(gu)较A股(gu)业绩增速更强,A股消(xiao)费+制(zhi)造+周期,港股更偏科(ke)技互联网,受价格下行的(de)影响较小。近两年来港(gang)股业绩(ji)增速(su)显著强于(yu)A股,2024年(nian)全部港股归母净利润同比10.2%,显(xian)著(zhu)高于(yu)全(quan)部A股的-3%,剔除金融(rong)后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原(yuan)因我(wo)们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金(jin)融的净(jing)利(li)润(run)占比来看,2024年(nian)A股主要集中在周期(石化(hua)14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医(yi)药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设(she)备4%)等,这(zhe)些(xie)行业基(ji)本面(mian)受价(jia)格(ge)因素影响(xiang)更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相(xiang)比之下,港股除金融外,行业主要(yao)集中(zhong)于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括(kuo)腾讯(xun)、网易、美团等(deng)互联网巨(ju)头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济(ji),因此(ci)对价格更敏感,PPI下行区间(jian)往往对应(ying)港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比(bi)从5.5%降至(zhi)-0.5%,同期全A净利润(run)同比从5.4%小幅升至5.5%,全(quan)部港股(gu)从(cong)-3%升(sheng)至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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