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2025-06-25

   亚洲国产美女精品久久久久 上涨中(zhong)的追赶:货币(bi)超预期宽松,A股在上涨中较(jiao)港股弹(dan)性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由(you)于A股较港股散户投资者占比更高,因此对(dui)流(liu)动性和资金(jin)变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛(lian)主要来自政策催(cui)化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回(hui)调(diao)盘整,AH溢(yi)价指数从13年高点112降至14年7月(yue)89。之后的收敛(lian)主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外(wai)降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两(liang)次降准,3、5月两次降(jiang)息;地产方面,14年6月开(kai)始(shi)地方陆续放松限购政策,14年(nian)9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面(mian),3月两会上(shang)《**工作报(bao)告》明(ming)确将制定“互联网+”行动计划列为全(quan)年工(gong)作重点。一系列政策催化下A股持续上(shang)涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数(shu)涨幅仅(jin)18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年(nian)初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽(kuan)松推动A股强(qiang)势反弹。外部方面,得益于(yu)18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内(nei)部(bu)来看,18/11民(min)企座谈会的召开稳(wen)定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的(de)传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央(yang)行公布的1月社融新(xin)增4.64万亿元,大幅超出(chu)市(shi)场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅(fu)40%,恒(heng)生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要(yao)出现上涨中的(de)收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现(xian)“小(xiao)步快跑”模式,后(hou)续要关注货币(bi)宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。伊以冲突 有个中东国家态度耐人寻味 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👅💕👞,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89💔👘💞😡。之后的收敛主要来自政策催化🌽🍎,包括货币宽松🥻👞、地产放松💯、 “互联网+”产业政策催化😈🍓👚💗。其中货币方面👗👢,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大🍈👘😻🍆,央行2🍎、4月两次降准,3、5月两次降息🥾🥝;地产方面💞🎒🥒💯,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准🥥;产业政策方面👅🍊,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点👡🩳😈。一系列政策催化下A股持续上涨💝,14/7-15/6万得全A涨超200%👡🩰🥦,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🥑🤍🍋。(2)19年初内外部环境转好🥭👠,宽货币+宽信用🍈👄,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥔🩰,进入2019年💌👠,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍑👗,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准😈🥝👗,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15💘💟,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🤍,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👗🍋💌,恒生指数20%🍏🍇🧅,AH溢价指数从115升至128🍊💋🤍。当前来看😡🥕👠👢,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🧅。
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