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2025-06-27
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日本央行自去年3月取消负利率和收益率曲线控制计划后,于去年夏天开始缩减购债规模。央行数据显示,由于削减购债规模并且债务到期,日本央行持有的**债券在第一季度创纪录地减少了6.2万亿日元。
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日本央行自去年3月取消负利率和收益率曲线控制计划后,于去年夏天开始缩减购债规模。央行数据显示,由于削减购债规模并且债务到期,日本央行持有的**债券在第一季度创纪录地减少了6.2万亿日元。
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日本央行自去(qu)年3月取消负利率和收益率曲线控制计划后,于去年夏(xia)天开始(shi)缩减(jian)购债规(gui)模。央行(xing)数据显示,由于削减购债规模并且债务到期,日本(ben)央(yang)行(xing)持(chi)有的**债券在第一季度创纪录地减少了6.2万亿日元。
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就在上个月,Meta的AI研究(jiu)负责人朱莉·皮诺(Joelle Pineau)离开(kai)了公(gong)司,她(ta)的离职引发了外界对Meta AI未来(lai)缺(que)乏竞争力的担(dan)忧。因为此前Meta发布的Llama 3大(da)模型在第三方评估中明显落后于OpenAI以及谷歌的产品,这种技不如人、落后对手的(de)危机感会促使扎克伯格做出更为大(da)胆的决策。
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1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造(zao)+周期(qi),港股更偏科(ke)技互联网,受价格下行(xing)的影响较(jiao)小(xiao)。近两年来(lai)港股业绩增速显著(zhu)强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比(bi)11.7%,同样高于全A(非金融(rong))的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖(tuo)累,核心在于A股的行业(ye)特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股(gu)主要集中在周期(石化(hua)14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影(ying)响更大,价格下行压(ya)缩毛利,进而(er)影响(xiang)盈利表现。相比之下(xia),港股除金融外,行(xing)业主要集中于周期(qi)(石化20%)和科技行业(传(chuan)媒(mei)13%、通信12%),且(qie)更偏(pian)向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团(tuan)等互联(lian)网(wang)巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性(xing)导致了港股业绩受价(jia)格下行的影响更(geng)小。历(li)史上看,由于A股行业结(jie)构更偏传统经济,因此对价格更(geng)敏感(gan),PPI下行区间往往对(dui)应港股较A股业绩更(geng)优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降(jiang)至-0.5%,同(tong)期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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本周,区域冲突再升级(ji),触发全球(qiu)风险偏好下行。A股休整是全球股市(shi)普跌的(de)一部分。目前的冲突,对中美广泛竞争(zheng)的格局,尚不(bu)会产生方向性影响。那么,区域冲突对(dui)资产价格的影响,主要体现为直接影响风险偏好,以及通过油价和通胀预(yu)期扰动(dong)资产配置环境,且大概率是脉(mai)冲式影响。
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与美元的谨慎走势相比🥝,一些与风险正相关的货币则展现出小幅上涨的态势。澳元和纽元在周一均录得小幅升值💌🥕,而作为石油出口国的挪威👙,其货币克朗更是上涨0.3%🍍,创下2023年初以来的最高水平🧅😠🥿。油价的上涨为石油出口国提供了支撑,但也凸显了全球汇市在当前复杂环境下的分化趋势。。
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