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亚洲精品第一国产综合精品 1、基本面:港股较A股业绩(ji)增(zeng)速(su)更(geng)强,A股(gu)消费+制造+周(zhou)期,港股更偏科技互联网,受价格下行的(de)影响(xiang)较小。近两年(nian)来港股业绩增(zeng)速显著(zhu)强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全(quan)A(非金融)的-13%。究其原因(yin)我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素(su)拖累,核心在(zai)于A股的行业特征(zheng),从剔(ti)除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石(shi)化14%、煤炭6%),消(xiao)费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备(bei)4%)等,这些行业基本面受(shou)价格因素(su)影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股(gu)除(chu)金融外,行业(ye)主(zhu)要集中于(yu)周期(石化20%)和科技行业(传(chuan)媒(mei)13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细(xi)分领域,包括腾讯、网易、美团(tuan)等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高(gao),行业属性导致了港股业(ye)绩受价格下行的影响更小(xiao)。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区(qu)间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期(qi)全A净利润同比从5.4%小(xiao)幅升至5.5%,全部(bu)港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。香港名媛蔡天凤碎尸案今日开庭这其中,泓(hong)德裕盈三个月定开成立尚不足1年便已清盘。该产品成立于去年8月,今年5月15日清盘,choice显示该产品成立以来收(shou)益率为4.99%。年(nian)报(bao)显示,泓德裕盈三个月定开去年年末的机构持有比(bi)例为100%。
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